2025/8/7(四)100% 半導體關稅 有投資免關稅！台積電逃過一劫？【早晨財經速解讀】
節目金句
- 「很多時候，你已經知道該做什麼樣的事情了，即便川普可能釋放給你利多、利空政策。但是你要清楚知道，你已經知道本質了，你早就已經看過過去的歷史週期。這段時間，你就是等待著週期發揮它的效應，所以很多事情你早就已經知道了。」
- 「很多事情我們早就已經見過了，差別只在於你能不能堅持自己的心中的投資策略，確保你能夠符合過去幾年的投資慣性，不要被川普的利多利空政策跟著走。」
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三句話總結
- 美國宣佈對半導體加徵 100% 關稅，但豁免在美國大規模投資的企業，有效消除了關稅引發的通膨預期與衝擊。
- 台灣對等關稅將於 08/07 生效，20% 稅率將重創中小型傳統產業，談判進展有限。
- 美國經濟擴張主力已從消費轉向 AI 資本投資，但基礎設施特別是電力供應落後，形成未來挑戰。
投資建議
- 川普政策無論利多或利空，都難以逆轉景氣週期，投資人應看透市場本質，堅持策略，從政策中尋找長期機會。
- 即便利空減弱，大企業通吃、小企業淘汰的格局依舊，尤其對等關稅下，台灣傳產挑戰嚴峻。
川普關稅戰
- 關稅政策具彈性、脅迫力與交易價值，依產地、產品類別與政治協定差異化設定。
- 汽車、半導體、鋼鋁、藥品等，稅率依是否為友好協定國、涉及非法，或戰略風險而定。
- 藥品關稅：後續也將公布，預計至少 100% 。
印度
- 因印度持續購買俄羅斯原油，美國對印度的關稅從 25% 上調至 50%。
- 俄烏戰事導致俄羅斯相關能源交易國受到顯著衝擊，印度是其中之一。
- 印度認為歐美同樣購買俄能源，不應單獨針對印度。
- 自 2022 年俄烏戰爭以來，印度自俄進口原油累計 1,370 億美元。
- 印度經濟以內需導向為主，對美國出口僅佔 GDP 2%，直接衝擊有限，但貿易糾紛仍可能引發印度資產的顯著拋售。
日本
- 美國對日本加徵 15%，總關稅達 30%。
- 日本媒體：此舉與日本原先共識的 15% 關稅有所出入，雙方仍存在一些衝突，等待白宮回應。
- 川普在 CNBC 受訪：希望將美國的 Ford F150 皮卡銷往日本。
俄烏戰事
- 普丁與美國特使交換停戰條件，但時程恐延後，戰況無明顯改善。
- 俄羅斯仍在向周邊國家出口原油以賺取外匯，印度也無意強勢妥協。
美國市場
美股 (08/06 ET)
- 道瓊 +0.18% (44,193)、標普 +0.73% (6,345)、納指 +1.21% (21,169)、費半 -0.21% (5,550)
- 美股高位盤整，買盤活躍，但尚未過度樂觀。
- 標普：與 4 月低點乖離大，即便 -20% 仍高於該低點。
政策影響
- 半導體加徵 100% 關稅，但只要在美國進行大規模投資，可獲得全面豁免。
- 蘋果：承諾再投資 1,000 億美元，累計達 6,000 億美元，但資本支出占營收比例在七巨頭中最低，現金流能否支持如此大規模的本土投資存疑。
- 蘋果仍有 85% 組裝廠在中國，短期難全面移回美國。
- 川普可能每個季度都會檢視企業在美的投資進度與就業貢獻，不符標準將被追究。
- 川普稱 100% 關稅是為了保護本土生產、鼓勵投資，預期晶片企業最終回流美國。
- 投資計畫：輝達 5,000 億美元、台積電 2,000 億美元 (原承諾 1,650 億美元) 。
- 白宮擬簽行政命令，調查因政治立場或加密業務拒絕服務保守派的情況，推動金融機構放貸給加密產業。
- 推出「星際之門計畫」，禁止對 AI 管制過嚴的州取得 AI 專案資金，集中管制權於聯邦政府，加速美國在 AI 競賽中的進度。
經濟數據
- Q2 AI 的資本支出，首次超越美國消費者支出，AI 資本投資成為經濟擴張主力。
- 標普 500 營收創高，但年淨利增長企業比例自 2022 年起下滑，這意味著許多企業的成本上升，獲利反而變少，對中小型企業造成更大打擊。
- 基礎電價雖相對便宜，但有上調機會，進一步壓力中小企業。
- 預測 2030 年前，數據中心用電量將增 4 倍，相當於日本全年用電量，反映基礎設施落後 AI 發展。
企業相關評論
- Patrick Moorhead (半導體分析師) ：強迫台積電在美持續加碼投資並不健康，最先進研發應優先留在台灣，再轉移至美國，甚至建議美方直接挖角台積電員工。
- 有憂慮指出，美國部分官員可能不只搶資源，還會搶工程師，問題相當嚴重。
- 台積電市值與市佔若持續擴大，恐面臨美國反壟斷調查風險。
台灣市場
台股盤勢
- 台股呈現「驚驚漲」的態勢。
- 關稅通膨影響被淡化，利空只要沒有想像中來得大 (例如關稅不是 32% 而是 20%)，市場可接受。
政策發展
- ICT 產業佔總產值 70%，多數終端商品 (如伺服器、資通訊設備) 供應鏈已在美設廠，因此已避開半導體關稅。
- 半導體關稅衝擊較小，但台灣對等關稅將於 08/07 生效，實質關稅稅率維持在 20%，實質稅率較日韓高 5%，削弱競爭力。
- 行政院：台灣稅率由 30% 降至 20%，為美國逆差國中降幅第二多。
- 08/07 非談判截止日，雙方將續談，但中小型傳產恐受 5% 稅差壓垮。
- 彭博社：台灣經濟衝擊預測，從 07/21 的 5.3% 拉升至 08/01 的 8.3%，原因在於競爭優勢的喪失。
- 川普提出台積電赴美投資 3,000 億美元的說法，可能是假訊息或口誤，且仍需台積電確認。
- 目前半導體關稅、對等關稅似乎已完全分開談判，政府若要降低關稅，可能需要自行籌資以負擔投資額，與台積電投資沒有太顯著的關係。
產業動態
- 中小型傳產企業規模龐大：工具機 1,963 家、扣件 2,011 家、水五金 3,101 家、手工具 2,320 家、模具 3,200 家，共約 1 萬家，影響數十萬人就業。
- 半導體中小企業占比 61%，其他傳產達 90%。
- 由於台灣整體高關稅稅率來自於半導體產業的順差過大，因此有呼聲要求將半導體產業的獲利立即補貼給傳統產業，以應對 5% 關稅差距帶來的壓力。
皓哥笑話
14:58 來都來了
- 你看，昨天哦，大家知道瑞士的總統凱勒蘇特，他是風塵僕僕地跑到白宮，結果白宮其實也沒有請他嘛，他就衝過來。
- 然後來都來了，還帶著西瓜、大豆油，結果川普居然連見都沒見到，又把他給送回去了。
- 你就知道哦，這在最後一個時間線哦，連瑞士這種也算是藥品、巧克力大國、勞力士大國，看起來美方也沒有進一步談判的意願呢。
22:31 觀點不一定正確
- 大家一定要多多收聽財經皓角，觀點不一定正確，但內容一定低級。
- 不是，內容一定就是該聊的，外電我們都會稍微聊到。
25:59 小雞
- 古代一對夫妻新婚之夜剛結婚，完了男子又有點擔心自己的太太不純潔，然後就把自己褲子給脫了，然後指著自己的身體說：「哎，太太，你知不知道這是什麼東西？」
- 那妻子就很嬌羞，看了一眼說：「討厭，這是小雞雞。」
- 男人頓時就開心了，覺得：「哎，自己老婆很純潔，一定未經人事。」
- 然後就開心地說道：「媳婦，我跟你說，咱們都已經結婚了，以後就不能叫小雞了，還是叫大雞吧！」
- 妻子馬上很鄙夷地看著丈夫說：「大雞我見多了，你這只算是小雞吧。」
- 所以很多事情呢，其實我們早就已經知道了。
- 很多事情我們早就已經見過了，差別只在於你能不能堅持自己心中的投資策略，確保你能夠符合過去幾年的投資慣性，不要被川普的利多利空政策跟著走。
